我国资本项目管理的现状和特点

我国资本项目管理的现状和特点

 

（1）资本项目自由化的意义和特点

 

资本项目自由化是指在国际收支平衡表中实现资本和金融账户下的货币自由兑换，即消除国际收支平衡表中资本和金融账户下项目的外汇管制，如数量限制、交换限制、区域限制、补贴、税收等，实现国际资本项目的自由流动。

资本项目自由化具有以下特点：一是居民不仅可以通过定期项目交易获得外汇，还可以通过资本项目交易自由获得外汇；第二，外汇可以在外汇市场或国内外出售；第三，定期项目和资本项目交易所需要的外汇可以在外汇市场自由购买；第四，国内外居民可以自由持有本币，以满足资产需求。

 

（二）其他国家和地区实施资本项目自由兑换的经验

 

随着金融全球化趋势的不断发展，资本项目的自由交换是世界各国在开放条件下促进经济快速发展的必然途径。然而，由于世界各国的经济发展水平、宏观经济环境和经济体系的完善程度不同，开放资本项目所采取的步骤和策略也不同。在资本项目自由化的过程中，虽然发达国家与中国国情有很大差异，但稳步推进资本项目可交换的步骤和措施也值得借鉴。对于发展中国家来说，在这个过程中遇到了许多挫折，我们即将面临的许多问题，我们应该积极从中吸取教训。

1、在发达国家自由兑换资本项目的经验

第二次世界大战后初期，除了美国、加拿大和瑞士相对自由的资本项目体系外，资本项目的自由兑换过程也相对缓慢。直到20世纪80年代，货币自由兑换过程才显著加快。在资本项目自由兑换的实施过程中，其经验主要包括：第一，发达国家金融领域的自由化过程基本上是一个持续和渐进的过程。其次，随着资本流动性的增加，固定汇率制度难以继续维持，因此各国开始寻求更灵活的汇率机制。第三，资本项目的开放通常伴随着宏观政策的紧缩，也应采取结构性经济改革支持计划，为开放资本项目提供稳定的宏观经济环境。

2、发展中国家资本项目自由兑换经验

发展中国家在促进资本项目可兑换方面存在很大差异。20世纪80年代以前，开始开放资本项目的发展中国家主要是国际收支平衡较强的国家。此后，一些发展中国家在外部经济环境不太有利的情况下，甚至在承担外债的情况下进行资本项目的自由兑换，与发达国家的相似之处在于，在促进资本项目自由兑换的过程中，也向更灵活的汇率制度迈进。

就资本项目自由兑换的类型而言，不同地区之间有很大的差异。

20世纪70世纪70世纪拉美国家年代末, 金融自由化进程较快。20世纪80世纪80世纪。在20世纪中期之前，一些受债务危机打击最大的国家加强了对资本流出的控制。到20世纪80世纪80年代， 20世纪末和20世纪90世纪 20世纪初，拉丁美洲国家再次出现了资本项目自由兑换的趋势。

阿根廷是20世纪70世纪国内金融市场在20世纪初开始取消限制，并在经济改革初期取消了对资本项目的大部分控制。自19766年以来，多年来，阿根廷政府实施了经济私有化和金融私有化，资本项目自由化与金融体系自由化和经济结构调整政策同步实施，通过资本项目自由化和市场利率发挥市场机制的作用，改变产业结构，吸引外资。

墨西哥在20世纪80世纪80世纪债务危机发生后，严格控制金融部门。直到1989年。 2000年，我们逐步放松对资本项目的控制，以吸引外国投资。此后，墨西哥外债迅速增长，贸易逆差和频繁项目赤字不仅没有缓解，而且越来越严重。1994年年12 月20 日, 墨西哥政府宣布比索实施自动浮动，导致外汇市场危机，外汇市场危机进一步影响股市，最终导致了一场具有国际影响力的金融危机。

亚洲的情况不同，从20世纪70 自年代末以来，控制资本项目的亚洲国家数量呈下降趋势，此外，在债务危机期间，也没有出现重新加强管制的倒退。到20世纪90世纪 20世纪97年代，亚洲国家普遍出现资本项目自由兑换明显加速的趋势。19977年，年7 泰铢贬值引发的东南亚金融危机严重破坏和冲击了亚洲乃至全球的经济金融。1998年 2000年，东南亚国民经济普遍出现负增长、货币贬值、外汇市场动荡、股市暴跌、严重失业、大量资金外逃、外汇储备急剧流失、企业和银行破产，损失高达5万 1亿美元。金融危机之所以发生，不是因为这些国家实行资本项目自由兑换，主要原因是这些国家在资本项目自由兑换的过程中，金融深化不配套，也就是说，金融自由化程度不高。

通过以上对发展中国家资本项目开放的论述，我们可以总结以下经验：一是，发展中国家资本项目自由交换是典型的渐进式改革。发展中国家资本项目自由交换一直是这些国家整体经济改革和结构调整计划的一部分，将开放资本项目与发展市场经济、增加开放相结合。其次，资本项目自由交换和定期项目自由交换没有不可避免的时间顺序，但定期项目开放和保持基本平衡显然有助于减少资本流出对国际收支平衡的影响。第三，资本项目的开放将使国内经济遭受更多国际资本的冲击，不利于经济平衡。四是，资本项目自由兑换必须与其他金融自由化政策相匹配，必须适应一国的金融监管能力，千万不要盲目开放资本项目。