地方政府投融资平台存在的问题

一、地方政府投融资平台现状

 

据Wind统计，自2011年以来，拥有财务数据的地方政府融资平台共有1451个，有息债务规模从2011年底的20.64万亿元增加到2016年6月底的43.28万亿元，翻了一番。2013年，审计署统计了7170家地方政府融资平台公司，其中只有4.08万亿元被纳入地方政府债务，2013年底Wind统计的1451个债务发行平台有息债务超过30万亿元，因此大部分平台债务不包括在地方政府债务中。

 

二、地方政府投融资平台存在的问题

 

1.未按现代企业制度规范运行，缺乏完善的法人治理结构

 

虽然许多地方政府投融资平台已经建立了很长一段时间，但仍无法摆脱计划经济的管理模式，表现为：重投资、重建设、轻管理、轻管理、公司发展战略定位模糊，管理模式难以适应市场发展方向，法律治理结构需要完善。

 

2.投融资方式相对单一，缺乏持续有效的偿债机制

 

单一的融资方式和对土地预期收益的过度依赖是平台公司融资的突出特点。由于资产和现金流未能完全覆盖，低成本、高金额、灵活多样的企业债券、收费信托、资产证券化等融资方式无法使用，吸引社会资本（包括外国投资）参与城市建设的尝试较少。债务偿还的来源主要依靠土地出让金、债务融资、新旧借贷，缺乏可持续有效的偿付机制，融资平台缺乏可持续发展能力。

 

三、地方政府投融资平台转型发展思路

 

1.投融资平台模式选择

 

针对日益严格的监管环境，迫切需要建立大型企业集团，管辖多元化、多层次的市场化实体企业。同时，需要在业务选择领域、盈利模式、融资来源等方面进行及时创新，以满足市场化的需要。

 

2.建立健全的企业经营机制

 

根据《公司法》和现代企业制度的要求，地方政府融资平台应完善法人治理结构和投资管理约束机制，成为集融资、投资、建设、经营于一体的集约化管理企业集团，彻底解决经营责任不明、政企不分、职能混淆等问题，建立产权明确、权责明确、政企分离、管理科学的新型企业制度。

 

3.建立良好的业务发展模式

 

（1）协调资源，开展土地收储融资

 

根据四部委《关于加强土地储备和融资管理的通知》（国土资产发展）〔2012〕162)要求建立健全市级土地收储中心职能，纳入国土资源部土地储备机构目录，统筹、协调、管理土地收储工作，调控土地市场，优化土地资源配置；做好土地储备融资，促进征地拆迁。

 

（2）委托土地一级开发

 

设立公司，专门从事城市化建设中的一级土地开发。土地收储中心授权委托一级开发公司开发原产地。一级开发的所有资金由一级开发公司通过金融市场筹集，并在原产地进行适当的市政配套设施建设，使其成为成熟的土地。在盈利模式上，以一级开发总成本为基础，以固定收益率（如8%）为一级开发利润率。

 

(3)建设经济适用房、标准化厂房等房屋建设项目

 

设立专门的房地产开发公司，与当地财政部门签订项目建设协议，负责区域内经济适用房、标准化厂房、中小企业园区等建设项目的投资管理和施工组织实施，并按合同约定履行项目建设的主要投资职责。代理建设业务的收入来源主要是根据代理建设项目的总投资增加固定收益率（如8%），实现现金流全覆盖，结合中国人民银行和中国银行业监督管理委员会〔2011〕193号文等政策支持，直接获得银行信贷资金。

 

（4）参与土地二级开发，增加公司利润来源

 

在早期资本压力较大的情况下，首先引入社会资本进行房地产开发。后期实体企业增多、人口增长、土地升值，及时引进具有丰富房地产开发经验的公司，共同成立商品房开发公司，进行土地二级开发。

 

（5）建立金融和金融机构，优化区域金融支持环境

 

全资或引进战略投资者成立担保公司、小额贷款公司、金融租赁、保理公司、典当行等金融金融机构，一方面优化区域金融生态环境，促进区域中小企业发展，另一方面提高资本收入。当小额贷款公司发展到一定阶段时，可引进一两家风险控制和客户资源丰富的银行，共同发起设立乡镇银行。当融资平台集团公司发展到一定阶段时，成立集团金融公司，形成资本流动的内部循环，使利润保留在集团公司内部。