财务管理是对企业资本运动全过程进行决策

财务管理是对企业资本运动全过程进行决策、规划和控制的管理活动。其实质是以价值的形式对企业生产经营的全过程进行综合管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。“利润最大化”是企业和财务管理的目标。但“利润最大化”目标在长期实践中暴露出其不足，如不考虑资本时间价值、风险价值、投入产出关系，可能导致企业财务决策的短期行为。因此，人们开始寻找另一个目标来取代“利润最大化”。随着证券业的蓬勃发展，“企业价值最大化”或“企业财富最大化”逐渐成为人们讨论的热点。企业价值是企业债券和股票的价值之和。企业价值最大化目标的主要原因是克服了利润最大化与时间和风险脱节的缺点。但它并没有取得人们所期望的辉煌成就，反而导致比“利润最大化”目标更加混乱。

 

“企业价值最大化”是一个非常抽象和难以确定的目标。从非上市企业的角度来看，未来的财富或价值只能通过资产评估来确定，但由于该评估受到其标准或方法的影响，很难准确确定。从上市企业的角度来看，虽然未来的财富或价值可以通过股价的变化来显示，但由于股价的变化不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的“综合结果”，股价实际上不能反映上市公司的财富或价值。因此，“财富最大化”目标在实际工作中难以操作，不实用，难以被企业管理部门和财务管理人员难以捉摸。

 

由于大多数上市公司相互参与，其目的是控制或稳定购销关系，企业真正的大股东不能直接从证券市场获利，也不把股价最大化作为其财务管理的唯一目标。

 

在实际工作中，“企业价值最大化”的目标可能导致企业所有者与其他利益相关者之间的矛盾。企业是所有者的企业，其财富最终归所有者所有。因此，“企业价值最大化”的目标直接反映了企业所有者的利益，也是企业所有者希望实现的利益目标。这可能与债权人、经理、内部员工、公众等其他利益相关者希望的利益目标发生冲突。现代企业理论认为，企业是多边合同关系的总和：股东、债权人、经理、普通员工等对企业的发展不可或缺，各方面都有自己的利益，共同参与构成企业的利益平衡机制。在这方面，只强调一方利益忽视或损害另一方利益不利于企业的长期发展，中国是一个社会主义国家，更强调员工的实际利益和应有权利，强调社会财富的积累，强调各方面利益的协调，努力实现共同发展和共同繁荣。因此，“企业价值最大化”不符合我国国情。

 

从以上分析可以看出，企业价值最大化只能是我国理论公式和理想的发展目标，对企业财务管理的指导作用不大。那么，我们能找到一个更好的财务管理目标吗？笔者认为，企业经济附加值最大化是现代企业财务管理目标的最佳选择。