上市公司财务具体分析

一、经营效率

 

经营效率主要包括：库存周转率、固定资产周转率、总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、流动率、速动率等。

 

本文将列举东航（600115）和南航（600029）两个案例，结合企业所在行业，主要分析流动比的意义。

 

首先，介绍流动比。

 

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用于衡量短期债务到期前企业流动资产可以变成现金偿还负债的能力。

 

一般来说，比例越高，企业资产流动性越强，短期偿付能力越强；相反，它很弱。一般认为流动比应为2：1以上，流动比2：1.这意味着流动资产是流动负债的两倍。即使一半的流动资产在短期内无法实现，所有的流动负债都可以得到偿还。

 

其次，结合2013年年报两家上市公司的流动资产和流动负债信息进行分析。

 

经过简单的计算，我们可以知道：

 

如果比较之前提出的理论流动比率的理想值，我们可以看到航空公司的流动比率对流动负债的保证很小，如果流动负债到期，就不能通过流动资产来偿还。

 

但事实上，对于航空公司这样的行业来说，需要另当别论。不难看出，有几个数据非常引人注目――货币资金、应收账款和应付账款。

 

从流动资产的角度来看，航空公司的应收账款包括两部分：应收账款和应收运输收入，这与航空公司的下游企业相对应。为了保证公司的经营活动、盈利能力和流动性，航空公司经常加强应收资产的管理，加快其流动性周期，这反映在航空公司货币资金的表现上。因此，上述两家航空公司反映了流动资产应收账款的比例较小，往往伴随着足够的货币资本储备。

 

从流动负债的角度来看，这将涉及到应付账款。报告数据显示，东航和南航的应付账款分别为24%和23%，反映出这两家航空公司对上游企业的谈判能力较强，能够长期占用资金。同时，在中国民用机场协会公布的国内航空公司欠费排名中，东航和南航都位居榜首。虽然看似公司内部控制的缺陷，但也从侧面证明了前面的分析。

 

综上所述，理论上流动比率2：1的数据，在上市公司的财务分析中，并不具有绝对的标准性。

 

二、盈利能力

 

主要收入和主要利润率是反映企业盈利能力的重要指标之一。其他利润，包括投资收入、补贴收入等，不是企业正常经营业务产生的，其他利润具有很大的不确定性。因此，在分析企业盈利能力时，应注重企业主要业务收入的增长速度和主要产品形成的主要收入。

 

其中，还需要研究企业所在的特定行业。在这里，以生物医药行业的企业为例。对于这些企业来说，增长是一个非常重要的指标。在企业会计信息中，主要表现为净利润增长率和主营业务收入增长率。

 

由于生物工程产品具有高增长的特点，企业在推出适合市场的新产品后，对利润的贡献比例肯定会急剧上升。成功的例子是，艾米的EPO（RDNA红细胞生成素，用于治疗与慢性肾功能衰竭相关的贫血），在短短几年内，销售收入从数百万美元上升到20多亿美元。因此，分析企业主要业务收入增长最快的产品品种是发现具有投资价值的潜在公司的有效途径。

 

此外，结合行业分析，通常个别公司的盈利能力基本接近行业盈利能力，不能大大超过行业盈利能力。因此，一旦上市企业的盈利能力大大超过行业或社会平均利润水平，就必须特别注意。基于此观点，很容易识别银广夏的虚假报告。

 

例如，根据银广夏（000557）1999年的会计报告，提取产品的销售收入为23971万元，营业利润为15892万元，利润率高达66%。如果按照这个利润率计算，天津广夏2000年创造的利润将高达4.7亿元。直到2001年3月，银广夏还在宣布，德国诚信公司已连续三年与银广夏签订总协议，每年20亿元。如果按利润率计算，银广夏2001年的每股收入将达到2元。3元。此外，提取产品的原料成本，每公斤姜精油和含油树脂加起来只有350元，但如果卖给“德国人”，可以卖到3440元―4400元。这样，天津广夏提取产品的出口价格就难以理解了。因此，只要将其与整个提取行业的利润水平进行比较，就可能发现这种利润背后并不可信。

 

三、总结

 

在上市公司财务分析中，无论是业务效率和盈利能力，还是其他风险控制分析，都需要进入上市公司行业分析，充分考虑行业分类、行业外部环境、需求供应、盈利能力等因素，做具体问题具体分析。