影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素

影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增加而增加，而财务杠杆系数是财务杠杆大小的体现，影响财务杠杆大小的因素也必然影响财务杠杆利益（损失）和财务风险。以下是影响两者的三个主要因素：

1、税前利润率：上述计算财务杠杆系数的公式④可以看出，在其他因素不变的前提下，利息税前利润率越高，财务杠杆率越低；相反，财务杠杆率越大。因此，税前利润率对财务杠杆率的影响正朝着相反的方向发生变化。计算股权资本收益率的公式②可以看出，在其他因素不变的前提下，税前利润率对主权资本收益率的影响是相同的。

2、债务利率：上述公式的利率相同②④可以看出，在一定的息税前利润率和债务比率下，债务利率越高，财务杠杆系数越大，相反，财务杠杆系数越低。债务利率对财务杠杆系数的影响总是朝着同一方向发生变化，而对主权资本收益率的影响则朝着相反的方向发生变化。也就是说，债务利率越小，主权资本收益率就会相应提高，当债务利率提高时，主权资本收益率就会相应降低。认为财务风险是指所有资本中债务资本比率变化带来的风险是片面的。

3、资本结构：根据上述公式①②可以知道，债务比率，即债务与总资本的比例，也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一。债务比率对财务杠杆系数的影响与债务利率相同。也就是说，在利息税前利润率和债务利率不变的前提下，债务比率越高，财务杠杆系数越大；相反，财务杠杆系数越低，换句话说，债务比率对财务杠杆系数的影响总是在同一方向发生变化。然而，债务比率对主权资本回报率的影响不仅不同于债务利率的影响，也不同于利息税前利润率的影响。债务比率对主权资本收益率的影响表现在正负两个方面。当利息税前利润率大于债务利率时，反映为正，反映为负。

上述因素不仅影响财务杠杆权益，也影响财务风险。财务风险管理对企业来说是一项极其复杂的工作，因为除上述主要因素外，影响财务风险的因素很多，其中很多是不确定的。因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制。一旦估计公司会有财务风险，就要采取措施避免和转移。

避免财务风险的主要方法是降低债务比率，控制债务资金的数额。规避风险的前提是正确估计风险。估计风险是基于对未来经营收入的预期。如果估计企业未来经营状况不佳，息税前利润率低于债务利率，则应减少债务，降低债务比率，避免即将到来的财务风险。转移风险是指采取一定措施将风险转移给他人的做法。具体方法是选择利率波动、偿还期可伸缩的债务资金，使债权人与公司共担部分财务风险。此外，除了考虑财务杠杆利益（损失）和财务风险外，还应注意业务杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响，从而达到一定的复合杠杆效应，根据业务杠杆的差异选择不同的财务杠杆效应。

综上所述，财务杠杆可以给企业带来额外的回报，也可能造成额外的损失，这是构成财务风险的关键因素。财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富，而是明确了财富在投资者和债务人之间的分配；财务风险并没有增加整个社会的风险，而是商业风险向投资者的转移。财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的重要因素，需要合理衡量杠杆利益及其相关风险。任何只关心财务杠杆利益，忽视财务风险而不恰当使用财务杠杆的做法，都是企业财务决策的重大错误，最终会损害投资者的利益。