融资平台公司层面风险引起的地方政府财政风险

（1）融资平台公司层面风险引起的地方政府财政风险

 

理论上，融资平台公司属于独立法人，其融资贷款由政府财政承诺书或全国人大承诺书提供担保。融资平台债务本质上是地方政府债务。因此，公司的单一风险逐渐成为地方政府的财政风险。根据审计署2013年发布的32号公告，截至2013年，年6 月底，全国政府债务规模达到30. 27 万亿元，其中地方政府债务占比达到59.10%，2010年年末和2012 与年底相比，债务规模分别增长了66. 93% 和12. 62%，比2012年地方政府财政收入高出9万亿元。依靠项目本身的现金流，债务无法偿还全部贷款，需要政府财政偿还。以A区为例，乡镇和园区融资平台无法偿还，区财政试图偿还，财政承受巨大的财政压力，容易诱发财政风险。区县政府客观上过度依赖土地财政，财政资源有限，很少考虑还款资金来源计划；主观上还款意愿不强，向上级财政转移风险倾向强，使平台融资风险向上级转移扩大，最终演变为系统性财务风险。

 

（2）金融风险衍生出可能的金融风险和经济风险

 

虽然政府和学术研究声称金融平台风险可控，但从金融风险到局部金融风险的可能性仍然存在，这是因为金融平台公司的大部分债务来自银行和其他金融机构，当平台公司的债务无法偿还时，会导致金融体系风险，甚至爆发当地的经济和社会风险。具体来说，当地投融资平台无法偿还个别银行债务时，一般考虑从其他银行贷款，用新账户偿还旧账户；或通过其他渠道将风险转移给非银行金融机构，使恶性循环迅速将潜在的信贷违约风险影响到整个金融体系。近年来，随着金融机构监管的加强，中国地方政府融资平台在银行贷款渠道受到控制后，通过银行表外项目继续负债，融资风险进一步集中。当地方融资平台受到融资约束时，不断拓展短期融资券、中期融资票据、企业债券、信托融资等融资渠道。但值得注意的是，如果地方经济衰退，地方财政入不敷出，就会导致土地贬值。此时，投融资平台公司的还债能力大大降低，进而影响整个金融体系，造成系统性的金融风险。

 

我国地方政府融资平台信息披露不完善，缺乏外部约束。地方政府债务信息的不完善进一步加强了债务风险的程度，使得政府和社会对地方政府债务的风险评估和应对不足。

 

简而言之，政府融资平台的风险传导机制是单一风险、金融风险、金融风险和经济风险的传播。