虚拟经济与虚假经济的关系

虚拟经济与虚假经济的关系

 

虚拟经济和虚假经济之间的联系似乎一目了然，但事实并非如此。在虚拟经济的运作中，虚假成分的形成是相当复杂和多样化的。简单地说，主要有三种情况：

 

首先，过度的货币发行导致了投资、消费和通货膨胀。一方面，由于中央银行的货币流通，另一方面，由商业银行创造的衍生货币引起，在经济膨胀的情况下，大于真实经济的部分，形成泡沫，即经济的虚假部分。

 

二是金融资产质量低，金融资产价格膨胀。金融资产质量低，表现多样。对于银行等存款机构来说，过多的坏账和呆滞账是资产质量低下的表现；对于证券市场来说，债券到期时无法按期支付本息，股票市场价格远高于其内在价值，这也是金融资产质量低下的重要表现。在资产质量低的情况下，金融资产的实际价值远低于账面价值，差额为虚假成分。所谓金融泡沫和股市泡沫，其实是指金融资产质量低或金融资产价格膨胀形成的虚假成分。

 

第三，货币价值被高估或低估。在货币价值被高估的情况下，外币计算的经济总量被扩大，扩大的部分属于虚假范畴；在货币价值被低估的情况下，外币计算的经济总量被缩小，缩小的部分也属于虚假范畴。

 

虚拟经济中的虚假成分是金融风险甚至金融危机的重要根源。1929年世界危机的主要原因是纽约股市的崩溃。然而，虚拟经济是建立在实体经济的基础上的。虚拟经济中的许多虚假与实体经济的虚假密不可分。在大多数情况下，前者主要是由后者引起的。简单地说：

 

首先，货币投入过大，很大程度上是实体经济挤压造成的。1992年中国－1994年货币投资大幅增加的主要原因是，在计划经济体制仍在银行和其他金融机构中发挥作用的情况下，实体经济部门通过“强迫”迫使金融机构投资。一个典型的现象是，中国的通货膨胀总是与投资膨胀有关。同样，每次通货膨胀受到抑制，首先要从压缩固定资产投资开始。

 

二是金融资产质量低，主要是实体经济部门企业资产质量低造成的。中国银行等金融机构存在大量不良贷款。这些贷款之所以不好，主要是因为它们在实体经济部门以企业不良资产的形式存在。在证券市场上，股票市场价格高于其内在价值，主要是因为上市公司资产质量、市场竞争力、经济效益等重要经济指标逐年下降；公司债券质量低下的主要原因是企业无法偿还本息。

 

第三，高估货币价值的主要原因是实体经济部门科技进步缓慢，市场竞争力减弱，产出成本增加。这就是东南亚、韩国和其他国家的情况。