提高资本市场定价效率的对策

提高资本市场定价效率的对策

定价效率是资本市场的核心效率，资本的优化配置是资本市场有效运作的最高目标。资本配置的简单过程可描述如下：（1）信息提供者向资本市场披露反映公司财务状况、经营成果和未来发展趋势的信息，以筹集资金或报告委托责任的履行情况；（2）信息需求者接受并分析他们认为与自己决策相关的市场披露信息，以选择投资方向；（3）对信息的不同理解导致信息需求者对资本资产未来预期的不同变化，进一步导致资本市场各种资产供求关系的变化，导致资本资产价格的变化；（4）以价格为坐标和指导，资本流向不同的证券资产，资本配置发生变化；（5）资本配置的变化将与信息提供者互动，信息提供者将改变提供信息的内容或形式，以影响资本配置。可以看出，在以价格机制为核心的市场配置机制中，资本能否实现优化配置的关键在于以下两个方面：（1）投资者能否获得足够的信息；（2）投资者能否准确分析信息，产生足够合理的投资决策。因此，提高资本市场的定价效率，可以从以下两个方面入手： 1、完善现行信息披露制度，提高资本市场透明度。（1）加强对上市公司信息披露的要求，提高会计信息的决策相关性，努力反映经济成果的真实性；（2）积极引入信息竞争机制，建立信息中介与机构投资者之间公平合理的竞争机制，通过竞争促进证券价格中所有与价值相关的信息；（3）引入即时报告系统，及时充分披露可靠相关信息，不太重要；（4）增加企业预测信息的数量，提高企业预测信息的可靠性。要求上市公司披露管理部门的讨论书，并要求上市公司管理层保证其发布的预测信息。 2、提高投资者理解和使用信息的能力，引导投资者做出理性决策。（1）通过培养和支持独立投资咨询公司和专业证券分析师，加强对普通投资者的信息服务，摆脱会计信息功能锁定引起的羊群行为；（2）创造条件，吸引和扩大机构投资者进入资本市场。机构投资者的多样化将加剧其市场竞争，使投资理念和行为更加合理化。一是放宽准入限制，平等对待各种所有制；二是建立私募股权基金法律规范，使投资基金以多种形式存在；三是完善反欺诈法，加强对机构投资者的监督。