避免财务陷阱的措施

避免财务陷阱的措施

 

事实上，由于被并购方故意隐瞒或不主动披露相关信息，财务陷阱或多或少存在于每起并购案件中。中国已经加入了世贸组织。随着外资的进入，并购行为将更加复杂。为了克服相关法律不完善、并购经验不足等客观因素的影响，降低并购中意外落入财务陷阱的概率，在实际操作中应特别注意并购中的尽职调查。

 

并购中的尽职调查包括数据收集、权责划分、法律协议签订、中介机构聘用等，贯穿整个收购过程，主要目的是防范并购风险，调查确认重大信息。它是现代企业并购的重要组成部分，直接关系到并购的成功。然而，尽职调查在中国的并购实践中往往被忽视，简单地等同于数据收集。这显然与中国的国情有很大关系：因为相当一部分并购是在政府的指示和直接参与下进行的，具有很大的行政和计划色彩，远非真正的市场行为。然而，自发的市场并购必须遵循其应有的游戏规则，并注意尽职调查的重要作用。在实践中，尽职调查应注意以下要求：

 

1.收购方聘请经验丰富的中介机构，包括经纪人、注册会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所，进一步确认信息，扩大调查取证范围。

 

2.签订相关法律协议，明确并购过程中可能发生的未完成事项的相关法律责任，并签订补偿协议，如适当降低并购价格。

 

3.充分利用公司内外信息，包括财务报告附注和重要协议。

 

为了防止并购中的财务陷阱，在中国这样一个特殊的经济环境中，不可能有现成的法律来赔偿受害者。因此，我们需要在实践中积累经验。

 

目前，我国并购业务中防范财务陷阱的主要问题是，我国能够提供优质服务的中介机构较少，客观上增加了并购的成本和风险。主要原因是在转向经济的条件下，投资者往往对商业机构的诚信和权威表示怀疑。与市场催生并接受市场严峻考验的外国中介机构不同，中国中介机构是一个计划生产并受到行政管制的行业。为避免行业恶性竞争，主管部门通过行政手段对行业准入和特许权发放（如证券业务资格）进行检查，中介机构种类单一，服务种类少。然而，在竞争不足的情况下，由于行业没有被市场反复筛选和淘汰，行业竞争意识、风险意识薄弱，加上政策不稳定，往往注重短期利益，忽视长期发展，同行价格竞争现象严重，导致与客户共同欺诈现象并不少见。在这种市场环境下，寻找“值得信赖”的中介机构实际上是防止金融陷阱的第一步。

 

在成熟的市场经济环境中，虽然中介机构是私营组织和商业组织，但它们发挥着极其重要的作用。他们参与市场，提供付费服务本身就是市场的重要组成部分。独立、客观、公正的职业道德、丰富的市场经验和高水平的实践能力是该行业的核心生产力，也是其生存、发展和高利润的来源。在西方国家，许多大型中介机构甚至在全球资本市场上都具有很高的权威性，如五家会计师事务所、标准普尔和穆迪。一方面，它们取代了政府作为市场游戏规则的有意识维护者，另一方面，它们也是投资者和工商企业不可或缺的指导。

 

中介机构的发展与资本市场的监管体系框架密切相关。西方国家的监管体系是官方立法（商法、经济法）与民间多层次、多功能中介机构的结合，主要是主动监管。这种监管体系在一定程度上已经“处于萌芽状态”。我国目前的监管模式仍以单一的行政监管为主。与西方市场经济国家相比，最大的区别在于市场化程度不同。我国的监管模式是“消防队”式的被动监管。因此，不能形成有效的中介市场。

 

结论：防范财务陷阱实际上是一个系统工程。在企业实际稳定谨慎、中介服务完善的情况下，可以完全避免很多风险。如果能成功绕过财务陷阱和法律陷阱，将大大提高企业并购的效率和成功率。