欧洲风险投资供给分析

欧洲风险投资供给分析

 

从表2可以看出，养老基金在欧洲风险投资资金来源部门的分布中也占有重要地位，多年来与银行一起排名前两位。但与美国不同的是，养老基金投资风险投资的比例并不占绝对优势。它不仅经常把第一个交给商业银行，而且与其他资金来源的比例也没有太大的不同。在美国，政府部门投入风险投资的资金比例非常小，以至于没有在表1中反映出来。虽然欧洲政府投资风险投资的比例只有5%～10%，但一般来说，高于法人企业、股市和个人对风险投资的投资比例，略低于投资基金和保险公司。与美国相比，欧洲风险投资来源分布的另一个区别是个人投资的比例要小得多，在每个来源渠道中只排名倒数第四。总之，与美国相比，政府和银行在欧洲风险投资资金来源分布中的比例相对重要，而个人、企业和证券市场的作用相对较小。这与美国提倡自由市场和欧洲政府和银行的影响有很大关系。

 

表3显示了英国、德国和法国三个风险投资行业相对发达的欧洲国家风险投资资金来源的分布。英国风险投资资金来源分为国内外渠道，国外资金数量明显大于国内资金数量，特别是2007年国内外资金比例达到25∶75.这与英国金融业的发展和高度开放无关。英国的风险投资资金来源也是养老基金（尤其是外国基金）的最大份额，类似于美国，这可能是因为英国的经济体制和金融政策与美国最接近。第二和第三名是投资基金和银行，而政府部门投资风险投资行业的资本份额相对较小，特别是来自英国政府部门的资金。这也与英国在欧洲的市场自由化水平有关。

 

在德国，2003年风险投资资金来源排名前三名是银行、政府部门和保险公司，2006年前三名是投资基金、个人和银行，2007年前三名是保险公司、投资基金和银行，2009年稍作调整，为银行、投资基金和个人。由此可见，德国银行、基金、保险公司等金融机构是风险投资资金来源的主要渠道，政府部门和个人也提供了一定比例的资金。但与英国和美国不同的是，养老基金在德国风险投资基金供应体系中的比例非常低。这在一定程度上是德国国家资本主义政策的结果。

 

法国风险投资资金的来源分布与德国相似，但也存在一定差异。19999年法国～2001年，风险投资资金来源渠道前三名是银行、养老基金和保险公司，2006年是保险公司、银行和个人，2007年是保险公司、个人和投资基金，2010年上半年是个人、投资基金和政府部门。由此可见，法国保险公司、银行和个人对风险投资基金的供给做出了巨大贡献，养老基金和投资基金等其他基金也提供了一定比例的资金，而政府部门和机构投资者提供的资金相对较少。与德国不同，个人在法国风险投资基金供应渠道中的作用较大，而政府部门的作用较小。