美国市政债券投资者的情况

美国市政债券投资者的情况

 

1.投资者呈现多元化

 

在美国，联邦、州和地方政府分权管理。州政府、地方政府或其他合格发行人为筹集地方基础设施建设资金而发行的债权债务凭证，称为“市政债券”（Municipal Securities）。截至2015年底，市政债券余额已达371万亿美元，占美国债券市场存量的93%。目前，市政债券市场是继股票、国债、企业债券之后的美国第四大资本市场，市场投资者呈现出多元化发展的显著特征。2015年底，个人投资者持有的市政债券余额高达408%，远高于债券基金、商业银行、保险公司等投资者。商业银行持有市政债券的比例从1971年的51%逐渐下降到2015年的13%。而且在这个市场上很活跃。2015年，交易922万笔，交易金额217万亿美元，年换手率58%。

 

美国市政债券投资者的多元化增强了债券的流通性，促进了市政债券市场的发展，满足了地方政府改善基础设施和建设资金的需要。

 

2.投资者多元化的激励措施

 

2.1税收优惠

 

对于个人投资者来说，避税是他们投资市政债券的主要目的。根据1986年美国税收改革法案，投资市政债券除了免征联邦所得税外，部分还可以免征州所得税。个人投资者可以通过减税增加20%～50%的收益。

 

2.2信息披露

 

根据美国《证券交易法》，市政债券发行规模超过100万美元，承销商必须在发行前公开发布发行人的官方声明。多德―弗兰克法案要求审计机构调查地方政府的债务、财务运作和偿付能力，律师事务所应当就债券的合法性和免税待遇提出法律意见。

 

2.3信用评级

 

美国建立了严格规范的市政债务评级制度，帮助投资者识别债务风险。一般责任债券[ZW（DY]它是由地方政府或其下属机构发行的，以发行人的信用和税收能力作为偿还本息的保证。[ZW）]评估主要关注发行人的社会经济环境、财政收入结构和现有债务结构；收入债券[ZW（DY]以投资Y项目的收入作为偿债资金来源。[ZW）]评估主要集中在现金流上。近年来，美国还严格规范和监督信用评级机构的实践行为，防止欺诈和不当行为的发生，以提高评级的可信度。

 

2.4信用增级

 

主要通过银行信用证、债券保险、行政担保、财政拨款、银行信用额度等方式增强市政债券信用，尽一切可能保护投资者收入，提高信誉。此外，许多州也有更严格的规定，发行市政债券的政府应保持预算平衡，发行一般责任债券甚至需要全国公共决定。