我国私募股权投资市场发展现状

私募股权（Private Equity，又称PE)，对应的Publicc Equity是指公开上市交易公司的股权，因此顾名思义，PE概念一般是指所有非上市公司的股权资本。Private领域的金融领域 Equity更多的用法是指代表私募股权投资（Private EquityInvestment），指投资于非上市公司股权，以期在未来获得收益的一种投资方式。在全球私募股权基金快速发展的背景下，随着中国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，私募股权基金越来越受到国内各行各业的关注，也吸引了许多海外私募股权基金。特别是在我国金融市场不发达、政府控制严格的环境下，PE的发展是解决中小企业特别是因金融危机而陷入金融困境的民营企业融资困难的有效手段，也是完善我国多层次资本市场的必然要求，也是促进我国优势产业有效整合和产业优化升级的有效手段。因此，私募股权基金的发展对国民经济具有积极意义。

 

我国私募股权投资市场发展现状

 

作为全球新兴市场的领导者，中国经济的发展速度和潜在增长对国际投资者不可低估，中国在全球私募股权市场中的地位越来越重要。2005年以前，中国几乎没有私募股权基金的概念，只有风险投资和私募股权基金的概念。2005年以后，在海外私募股权基金的推动下，中国私募股权基金呈现出快速增长的趋势。以下将从投资规模、投资行业、投资基金退出机制、资金来源等方面分析我国私募股权基金的发展现状。

 

 1. 私募股权投资市场发展迅速，规模不断扩大。2006年至2008年，我国私募股权经历了快速发展过程，募集总额逐年增加。经过2009年的短期调整，2010年迎来了强劲的反弹过程。今年，中国大陆共有82只私募股权投资基金可以投资，募集规模达到276.21亿美元，各机构投资活动明显回升，共完成投资交易363起，总投资103.81亿美元，募集资金数量和投资交易数量创历史新高。

 

 2. 投资行业的范围日益多样化。以2010年为例，我国私募股权投资市场共发生363起案件，远高于2009年117起，投资范围较广，涉及23个行业。从投资案例数量来看，生物技术/医疗卫生案例数量最多，达到55起；其次是清洁技术和机械制造，分别为31起和29起；食品和饮料、互联网、金融、房地产和医疗卫生也超过20起。从投资金额来看，机械制造、互联网、连锁零售、生物技术/医疗卫生、金融、农林牧渔等投资金额相对较高，尤其是机械制造和互联网，均超过10亿美元。值得一提的是，2010年，中央和地方政府密集出台了多项关于产业振兴的前瞻性指导政策，使得生物技术/医疗卫生、清洁技术、农/林/牧/渔、食品饮料的投资比往年有了很大突破，使得投资热点不仅局限于传统产业。

 

 3. 退出方式相对单一，以IPO为主。私募股权投资基金的退出方式主要包括：IPO，并购和破产清算分为三类。并购部分可分为出售给其他私募股权投资机构、其他金融机构、战略投资者和管理层的回购。破产清算是一种失败的退出方式，主要分析IPO和并购。

 

 IPO一直是PE/VC退出的主要方式。经历了2008年金融危机的低谷期和2009年的恢复期，2010年PE/VC背景下中国企业IPO数量大幅回升，共221家，占IPO总数的46.43%（221/476），融资总额395.12亿美元，占IPO总规模的37.5% 512/105 354)国内共有149家VC/PE支持企业上市，占VC/PE机构上市总数的67.4%，总融资26.52亿美元，创下2007年VC/PE支持企业融资191.00亿美元的新纪录，更多VC/PE支持企业愿意选择在国内市场上市。创业板自开门以来，已逐渐成为VC/PE退出的重要渠道。以VC/PE为背景的并购案例持续增多，特别是2010年达到91起，涉及的并购金额与2009年同比基本持平，占市场规模较小。

 

总之，在目前的中国私募股权投资市场上，IPO退出也是PE/VC基金的首选退出方式，无论是从数量角度(IPO221VS并购91)还是从规模角度(IPO395.12亿美元VS并购63.64亿美元)。这种情况不仅是国际PE市场普遍存在的原因，也直接关系到创业板的推出和国内外产权交易市场的不活跃。

 

 4. 中国的投资机构正在增长。在中国私募股权投资基金发展的早期阶段，海外私募股权基金无疑是主要力量，其规模和数量都远远超过了当地私募股权投资基金的性质。然而，随着私募股权投资基金财富神话、国内金融控制环境相对宽松、国内富裕阶层的形成和人民币流动性过剩等因素的叠加，近年来我国当地私募股权数量，中国机构和外国机构，自2009年以来，中国基金投资案例数量已超过外国基金，成为中国私募股权投资市场的主要力量，但在投资规模上，外国投资规模仍占一半以上。但从长远来看，中国投资规模超过外国投资是不可避免的趋势。