国际资本流动和利用外资的风险

国际资本流动和利用外资的风险

在金融自由化的推动下，国际资本流动加速，特别是国际资本流入发展中国家的急剧增加。随着中国资本项目的进一步自由化，当国际资本源流入中国时，如果管理得当，使用合理，将有助于促进中国的经济增长。如果使用不当，监管不严格，国际资本因某种原因突然流出，将对中国的金融稳定和经济增长产生巨大影响。

1、国际资本流动的特点

国际资本流动是指资本从一个或多个国家或地区转移到另一个国家或地区。国际资本流动作为一种国际经济活动，是以盈利为目的，但不同于以所有权转让为特征的国际商品贸易，是指以使用权有偿转让为特征的资本流量、流向和持有人的变化。

国际资本流动的原因包括：首先，资本增值和风险规避的性质无疑将促进资本在国际市场上寻求高利润、高安全的投资环境；其次，资本供需的整体增长使更多的资本流向国际资本市场；第三，由于经济一体化和金融全球化，国家经济开放政策的完善和国家合作的进一步加强，为国际资本流动提供了良好的投资环境；第四，自20世纪以来，跨国公司的海外发展战略进一步促进了国际资本流动。

国际资本流动的特点：随着经济全球化和国际金融一体化进程的深入，全球经济发展进入了快速发展的新阶段，资本竞争日益激烈，国际资本市场和国际资本流动日益活跃，国际资本流动呈现出新的格局。不仅市场规模不断扩大，业务品种不断创新，而且市场结构、资本流动和流动速度也呈现出新的特点。其主要特点如下：一是国际直接投资规模不断扩大，主体多样化，跨国并购成为国际直接投资的重要途径；二是国际融资证券化、股票债券比例上升，直接融资占国际资本流动的主导地位；三是私人资本流动比例的增加，在国际资本来源结构中占主导地位；四是国际热钱规模大、流动性强，加剧了国际金融市场的不稳定性。

(重点讨论国际资本流动特征)

 

2、国际资本流动和利用外资的风险

中国经济的进一步开放，特别是资本项目可兑换过程的推进，意味着国际资本流动对中国的影响越来越大。各种形式的外国投资流入中国市场，使我们开始面临资本流入与国际收支平衡之间的相互作用：中国宏观经济运行中外资流入，外汇市场将面临资本流动影响和汇率调整的问题。一般来说，中国面临的国际资本流动风险主要包括以下几个方面：

（1）巨额直接投资形成的资本积累逐渐给中国外汇市场带来压力。目前，我国外商投资利润率已超过4000亿美元。如果外商投资利润率按20%计算，外商可获得近800亿美元的投资利润。假设50%的利润用于国内再投资，另外50%的利润汇出，仅2003年，汇出利润就高达400亿美元。虽然我国资本项目仍表现为外资净流入，但进一步开放造成的资金流出将对外汇市场造成巨大压力。

（2）我国外债总额持续增加，债务管理存在一些问题。从外资结构来看，近60%的债务是政府部门和国内金融机构的债务。随着我国国内经济环境的变化和金融风险的增加，这部分债务的偿还和安排需要全面平衡。

（3）随着我国金融监管工作的加强，相当一部分监管措施受到控制，损害了金融利用效率，不利于我国经济金融的稳定和发展，特别是我国外债来源的可持续性将面临相对困难的局面。此外，资本账户开放后，中国资本流出将增加，主要是因为：首先，资本账户开放后，资本流动更加方便，资本外逃成本降低。其次，在资本项目开放的条件下，基于避免金融抑郁和国内风险的资本外逃将进一步增加。第三，资本账户开放后，随着资本流入和外债的增加，银行和企业也将增加外国资产，导致国内外直接投资或证券的大幅增长。