企业表外融资的动机

企业表外融资的动机

 

１．优化企业财务状况。通过表外融资，企业甚至将表内融资转移到表外融资，优化企业财务状况，显著提高资产负债表质量。此时，根据资产负债表计算的相关财务比例，如负债权益比例相对降低，至少从表面上改善企业财务状况，提高企业偿付能力，使借款人处于有利地位。更重要的是，这可以防止那些不利于借款人的财务比例，从而避免形成其他更不利的发展趋势，如信用评级下降、贷款成本上升等。当然，更重要的是，财务比例通过表外融资控制在预期范围内，从而达到粉饰企业财务状况、筹集所需资金的目的。

 

２．扩大企业的经营成果。表外融资筹集的资金和形成的资产不直接反映在资产负债表中，而成本和经营成果反映在损益表中，扩大了企业的经营成果。当企业未来投资利润率高于债务成本率时，表外融资增加了财务杠杆作用，提高了自有资本利润率；其他反映盈利能力的比例，如总资产利润率和固定成本利润率，似乎更加乐观。然而，一些企业通过“假销售真贷款”进行表外融资，以掩盖损失，美化经营成果。

 

３．避免对贷款合同的限制。一方面，贷款合同往往明确规定借款人增加债务的各种限制，如规定不得突破某一债务权益的比例。因此，借款人将某些债务置于资产负债表之外，以避免对贷款合同的限制。另一方面，制定贷款合同的债权人将变得越来越聪明。在判断是否履行特定的贷款合同时，他们可以平等对待一些表外债务（如租赁）和资产负债表上的债务，这种压力将进一步产生一种更具创新性的新的表外融资方式。

 

４．应对通货膨胀的压力。在通货膨胀的情况下，历史成本计量模式很可能导致资产负债表上的许多项目被严重低估。当企业所有者权益和相应资产被严重低估时，企业的借贷能力将大大降低。因此，作为对这类资产被低估价值的抵销，部分债务可以通过表外融资置于财务报表之外，以应对通货膨胀对企业财务状况和借贷能力的压力。

 

企业经营者热衷于表外融资的原因通常来自上述四个原因。现行的会计准则也使企业表外融资成为可能，如安然公司使用ＳＰＥ高估利润和负债是因为根据美国现行的会计惯例，如果非关联方在一个地方，ＳＰＥ股权资本投资超过3项％，即使该ＳＰＥ风险主要由上市公司承担，上市公司不能承担ＳＰＥ纳入合并报表的编制范围。