为什么要研究负债资金的结构？

从企业融资的实践来看，需要研究的内容很多，如选择融资方式、计算资金成本、安排融资程序、确定资金结构等。但从理论研究的角度来看，企业融资理论主要围绕资本结构展开，中外财务管理理论研究并非如此。因此，可以说，企业融资理论的核心是资本结构理论。然而，理论界对资本结构的概念仍有不同的看法。在西方财务管理中，资金结构一般是指长期资金中股权资金与负债资金的比例关系。长期资本通常被称为资本，资本结构通常被称为资本结构。在我国，资本结构主要是指股权资金与负债资金在企业全部资金来源中的比例关系。一般来说，目前中外资本结构研究的重点是股权基金与债务基金的比例关系，很少涉及股权基金与债务基金的比例关系。笔者认为，股权基金与债务基金的比例关系固然重要，但仅仅研究它是不够的。因为即使股权基金和债务基金的结构是合理的，股权基金的内部结构或债务基金的内部结构也会导致一系列的财务问题。为此，笔者认为，研究企业的资本结构，不能忽视股权基金内部结构和债务基金内部结构。作者称这种扩大的资本结构为广义的资本结构。本文试图研究负债资金的结构。

 

1、为什么要研究负债资金的结构？

 

债务结构是指企业债务中各种债务数量的比例关系，其中最重要的是短期债务与长期债务的比例关系。因此，债务结构问题实际上是短期债务在所有债务中的比例关系。作者认为，在研究企业资本结构时，短期债务资本问题不容忽视，因为：

 

1.短期负债影响企业价值。短期负债是企业风险最大的融资方式，也是资本成本最低的融资方式。因此，短期负债的比例必然会影响企业的价值。研究资本结构是通过分析各种资本之间的比率关系，揭示财务风险和资本成本是否平衡。在现代市场经济中，随着资本市场和各种融资工具的发展，短期债务基金由于其可转换性、灵活性和多样性，更有利于企业资本结构的调整。因此，判断企业是否有最佳的资本结构，不能完全依靠长期债务基金与股权基金的比例关系，必须考虑短期债务的影响。

 

2.大多数短期负债都是相对稳定的。反对将短期负债纳入资本结构研究的人通常认为，短期负债是完全波动的，没有规则可循。我们认为，在正常生产经营的企业中，大多数短期负债具有经常占用和一定的稳定性。例如，工业企业最低原材料储备、产品储备和商业企业最低库存储备占用的资金，虽然采用短期负债筹集资金，但一般是短期资金的长期占用。短期资金的持续回收也有一定的规律性，需要纳入资本结构进行研究。

 

3.短期负债的偿还。从短期负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次是长期负债。长期负债应在到期前转化为短期负债。与现有短期负债一起，构成企业短期内需要偿还的总负债，形成企业偿债压力。因此，企业在分析财务风险时，应充分考虑短期负债给企业带来的风险。实际上，企业偿还的是短期债务，因为长期债务在转化为短期债务后才面临偿还问题。目前我国企业偿债能力较弱，主要是短期负债过度造成的。这与理论上不重视债务结构的研究直接相关。

 

二、长短期负债优缺点分析

 

当企业资本总额和债务与股权之间的比例确定时，短期债务与长期债务之间的比例就成为一种长期的关系。现在分析了长期债务结构。

 

1.资本成本。一般来说，长期负债的成本高于短期负债。这是因为：①长期负债的利息率高于短期负债。②长期债务缺乏灵活性。企业在债务期间获得长期债务，即使没有资本需求，也不容易提前归还，不得不继续支付利息。但如果使用短期债务，当生产经营收紧，企业资金需求减少时，企业可以逐步偿还债务，减少利息支出。

 

2.财务风险。一般来说，短期负债的财务风险高于长期负债，这是因为：①短期负债到期日即将到期，很容易出现不能按时偿还本金的风险。②短期负债在利息成本方面也存在很大的不确定性。由于利用短期负债筹集资金，债务必须不断更新，贷款到期后，下一笔贷款的利息不确定。金融市场上短期负债的利率非常不稳定。

 

3.难度。一般来说，短期负债的获取相对容易和快速，而长期负债的获取则相对困难，需要更多的时间。这是因为债权人在提供长期资金时，往往承担较大的财务风险，一般需要对借款企业进行详细的信用评估，有时需要抵押一定的资产。