风险投资项目各阶段期权分析

风险投资是指对高风险、高回报、高增长潜力项目的投资。过去，风险投资项目的价值评估采用了传统的净现值（NPV）该方法没有考虑市场不确定性对项目现金流的影响；否认投资项目决策的灵活性。作为风险投资决策中最重要的一步，风险投资项目价值评估具有独特的特点。实物期权法可以弥补传统项目评价的缺陷，更好地处理风险投资过程中的不确定性，正确评价投资项目。

 

风险投资项目各阶段期权分析

 

1. 风险投资各阶段期权分析

 

风险投资项目通常分为四个阶段:种子期、导入期、成长期和成熟期。投资者可以根据内外环境的变化，对每个阶段的决策进行相应的调整，这就产生了实物期权的价值。在风险投资项目阶段不成熟，未来技术水平有待提高的情况下，项目有一个扩展期权；当项目前景不明确时，可以在获得更有价值的信息后判断是否投资。此时，有一个延迟期权；对于投资者看好的项目，当潜在竞争对手可能减少原计划收益时，有一个收缩期权；当风险投资项目投资无法收回时，放弃投资会减少更多损失，此时有一个放弃期权；有时候投资者在项目实施过程中可以在两种以上的投资策略之间进行转换，然后就有一个转换期权。综上所述，风险投资项目各阶段的期权如表1所示。

 

2. 风险投资项目实物期权构成

 

在传统的NPV法中，项目的净现值是投资决策的主要标准，即：V=NPV。

 

这种方法不能完全显示项目的价值构成。风险投资实物期权决策分析方法考虑了传统决策方法中风险企业管理的灵活性。因此，在实物期权分析方法中，项目的价值包括两部分。即：ENPV=NPV+OP(OP为期权溢价)

 

投资者在做决策时，可以根据净现值和实物期权进行分析。