高管教育背景与非效率投资的关系

（1）高管教育背景与非效率投资的关系

 

研究表明，教育背景会影响高管观念的形成、知识的获取和工作倾向，进而影响管理层对公司内外环境的理解，最终影响企业的投资决策行为。根据前人的研究结果，大多数具有会计、金融、经济管理背景的高管都能充分利用自己的专业知识，准确判断一个投资项目的收益和风险，从而有效避免非效率投资的发生。对于山西来说，区域投资项目少而单一，投资领域大多集中在煤炭、重工、焦油等重工业领域。因此，山西具有机械、重工等非金融背景的高管在选择和判断投资项目时，比具有会计、金融、经济管理背景的高管准确到位，从而有效避免企业非效率投资的发生。因此，本文提出以下假设：

 

H1：高管在机械、重工等非金融教育背景下，企业的非效率投资水平越低。

 

（2）高管性别与非效率投资的关系

 

Siersema和Wantel（2014）通过研究发现，在女性高管比例高的公司中，公司在获取所需信息和外部帮助方面比同类企业更高效、更快捷。同时，由于女性的性别优势，更容易解决基层员工与高管与基层之间的矛盾，让团队中的每一位成员都能为公司尽自己最大的努力，从而为企业的投资决策提供更全面的依据，在一定程度上避免了企业的非效率投资。另一方面，在山西，高管梯队中的女性很少。只有兰花科技创新、国家新能源等高级女性管理人员。这些女性能否提高企业的非效率投资有待进一步检验，但本文仍参考前人，提出以下假设：

 

H2：企业高级管理人员中的女性越多，企业的非效率投资水平就越低。

 

（3）高管年龄与投资效率的关系

 

年龄是高管特征中一个非常重要的因素。一般来说，高管的经验和管理水平随着年龄的增长而不断提高。在山西，由于大多数上市公司都是国有企业，高级领导会选择避免风险，甚至为了尽可能降低风险，会放弃某些领域的投资，给企业造成不必要的损失，降低企业的投资效率。相反，对于年轻高管来说，他们思想开放，勇敢，敢于尝试新的投资项目和高风险项目，在一定程度上提高了企业的投资效率。因此，根据山西的实际情况，本文提出了以下假设：

 

H3：高级管理人员的平均年龄越小，企业的非效率投资就越低。

 

(四)高管任期与非效率投资的关系

 

任期较长的高管对整个行业的投资信息比任期较短的企业高级管理人员更敏感。因此，在大多数企业中，随着高管任期的延长，整个企业在管理效率、组织水平、投资风险防范、资金调度、人员配置与分工、抗风险水平、管理监督等方面都会趋于优化，从而更好地规划和选择企业在各个领域的投资项目。在山西，由于大多数国有企业，随着高管任期的延长和领导进取心的下降，整个企业的投资模式和运营模式将趋于固化。相反，任期较短的国有企业高管敢于投资新领域，为自身业绩和企业利润最大化开辟新的发展道路。因此，在山西，任期较短的企业高管可以提高企业的投资效率，避免非效率投资。因此，本文提出以下假设：

 

H4：企业I高级管理人员任期越长，企业非效率投资水平越低。

 

（5）高管教育与非效率投资的关系

 

教育会影响个人的认知水平。面对同一个投资项目，不同教育背景的人必然会有不同的看法。因此，企业高管的教育水平必然与企业的非效率投资有关。Hambrick（2013）对美国32家大型煤炭企业进行调查研究，采用市场份额增长率和利润增长率两个经济指标来衡量企业投资效率，同时将企业高级管理人员的平均教育程度作为解释变量，发现企业高级管理人员教育程度越高，企业绩效和投资效率越高。Bantel（1989）对美国传统制造企业的研究发现，高层教育水平越高，企业战略和发展方向越科学有效。同时，教育水平越高的团队也倾向于采取能使企业获得长期发展能力的战略决策。根据以上两点，结合其与山西省产业结构的相似性，本文提出了以下假设：

 

H5：企业高级管理人员学历越高，非效率投资水平越低。