美国企业重组S新经济

美国企业重组S新经济

新经济之所以被称为席卷全球的浪潮，其中一个重要原因是新经济带来了经济领域的巨大飞跃、巨大变化、巨大冲击和重组。处于这一浪潮中的企业不能冷静下来，仍然是自己。因此，美国企业掀起了并购的新高潮。

企业（产权）重组是企业为提高资产使用效率和管理水平而进行的产权流动和资产结构调整。

作为一个典型而发达的资本主义市场经济国家，美国企业并购活动的频繁性和普遍性非常突出。自20世纪90年代以来，由于世界政治经济形势和美国国内环境的变化，美国企业并购掀起了新的高潮。这是美国企业新一轮战略调整的重要标志，对美国“新经济”产生了重要影响，在一定程度上反映了西方经济在世纪之交发展的总体趋势。

1．20世纪90年代美国企业重组的基本特征

在1989年达到峰值后，美国企业合并在1991年急剧下降，并在1991年达到最低点。1992年，随着美国经济走出衰退的低谷，美国司法部和联邦贸易委员会于4月2日发布了《横向合并指南》（Hori。idMeng。Guideli。1992年的sof)拉开了20世纪90年代企业大兼并的序幕。这次美国企业兼并呈现出与以往不同的特点：

（1）持续时间长，涉及面广，交易规模大，形成百年来最大的并购浪潮

在美国历史上，从1897年到1990年，有四次企业兼并高潮，分别发生在19世纪末本世纪初的世纪之交（1897年1902年）。20世纪20年代下半年（1926年1930年）、20世纪60年代下半年（1965年1970年）和20世纪80年代中后期（1984年1989年）。自20世纪90年代以来，美国企业的合并高潮是第五次，也是持续时间最长的，从1992年到现在已经持续了8年。1996年，当合并交易额超过1万亿美元时，公众舆论认为合并已经达到顶峰，预计合并浪潮将结束。然而，过去两年的合并创下了历史新高，远远超出了人们的预期。

20世纪90年代合并最突出的现象是自20世纪90年代中期以来形成的巨大合并或超大合并狂潮。20世纪80年代最大的合并交易只有240亿美元，超过100亿美元的合并交易只有少数。自20世纪90年代中期以来，数百亿美元的合并交易并不少见。1996年宣布的超大型合并交易超过100亿美元，最大的合并交易达到253亿美元。1997年，超大型合并9起，最大的合并交易达到420亿美元。1998年，9起合并交易价值超过300亿$，最大的合并是美国最大的两家石油公司埃克森和美国半公司，价值860亿$；成为当时世界上最大的合并，超过1997年菲律宾（831亿）、爱尔兰(770亿)、新西兰(650亿)、巴基斯坦(643亿)等国的国内生产总值。

（2）并购的背景与以往不同

前四农合并的一个共同特点是，它发生在经济危机后，在一些经历过技术革命、价格上涨和外国竞争加剧的企业中尤为常见。合并企业的经营状况往往很差，经营周转困难。当合并浪潮到来时，美国经济在20世纪80年代经历了10年的痛苦调整后表现最好。经济稳步上升，通货膨胀和失业率控制在非常低的范围内，企业利润迅速增长，股市表现良好，道琼斯指数从20世纪90年代初的4000点上升到目前的1万点以上。公司革命后，美国公司的竞争力普遍增强，利润增加。

（3）并购集中在高新技术领域，信息产业和金融业是并购的热点产业

20世纪90年代，美国企业合并的一个突出特点是集中在航空航天、军工制造、制药和生命技术、信息通信、电子设备和半导体产品生产等高科技领域。在过去的四次合并中，第一次和第二次集中在重工业生产领域，第三次和第四次集中在工业和商业领域。交通、通信等服务领域，当前合并重点领域的再转移，更明显地反映了技术进步和产业结构的新变化和新趋势。

必须指出的是，与其他行业的并购相比，信息产业和金融业的并购更加引人注目。首先，在20世纪90年代中期以来的重大并购中，信息产业和金融业的并购占主体，成为并购高潮的主要驱动力。1996年1998年，在每年宣布的十大并购中，电信和金融业的并购占6项。其次，信息产业和金融业的并购更加频繁和激烈。在电信行业，由于管制的消除，被分割的电信公司进行了大规模的并购，如美国电话电报AT＆T、世界通信公司、SBC通信公司、大西洋贝尔公司已经完成了数十次收购，他们的合并往往是基于合并公司的多次合并。

IBM是计算机行业、芯片和软件行业的知名公司、英特尔、微软、康柏、太阳、网景等。，与互联网竞争，不断掀起并购浪潮。在金融业，90年代开始突破商业银行、投资证券和保险业制度，限制跨州设立分支机构的制度，加快了美国金融业的集中进程。1993年，美国商业银行为1．1996年，商业银行数量减少到9528家，目前只有9000家左右。

（4）强联合、优势互补、产业集中已成为并购的主要特征

20世纪80年代末，美国企业合并倾向于放弃多元化战略。自20世纪90年代以来，由于新的合并指南的指导作用，大多数合并都旨在加强公司的核心业务，关注长期发展和对全球市场的影响。因此，与行业集中化战略一致，20世纪90年代的美国企业合并主要表现为横向合并，即生产相同或相似的产品。提供相同或相似服务的运营商之间的合并。电信、金融、铁路、航空航天、军火、石油等行业的重大合并交易使这一特点非常明显。（财富杂志于1998年6月22日发表了杰弗里·科尔文的一篇文章；“一个世纪前的重大合并就像今天一样，不是纵向合并，而是横向合并。在这个过程中，一些企业合并成了一个巨大的公司。”

所谓优势互补，是指不同的经营区域（市场）、不同的技术或业务专业知识，不同的规模。不同管理模式、不同生产和服务优势的互补理论基础是所谓的协同竞争论。波音公司与麦道公司的互补合并旨在反击欧洲空中巴士的竞争。正如波音公司总裁康迪特在合并麦道公司时所说：“我们需要足够的重量来进行全球竞争，以及足够的宽度来拯救我们前进的道路。”

（5）兼并的目的侧重于长期利益

过去，美国企业的并购浪潮往往是为了达到垄断的目的，即通过并购扩大市场份额，或通过并购实现多元化投资，从而避免和降低经营风险。在这一并购浪潮中，美国企业更加注重潜在的战略利益，并购的目的更加注重国际化和全球化的竞争，占据新技术和产业发展的制高点，从而在未来的竞争中处于更有利的地位，从而获得未来的潜在利益。1997年，美国著名的美林证券公司以53亿美元合并了英国最大的资本管理公司水银资产管理公司，这是一个典型的专注于全球竞争的案例。通过并购，不仅使美林货币管理国际化，而且使水银的核心优势——国际基金和养老基金进入美国市场，弥补了美林的不足。美国国际商业机械公司（IBM）在硬件方面与英特尔公司结盟，在软件方面与微软公司结盟，使得三家著名电子公司在高科技领域的主导地位难以动摇。