新的地方政府融资模式

新的地方政府融资模式

 

现阶段，地方政府需要通过多种渠道采取适当的融资方式，解决地方政府债务危机，需要调查各种融资方式解决地方债务的能力。

 

 1.置换地方政府存量债务

 

在筛选现有债券的基础上，财政部将短期、高息债务替代为中长期、低成本债券，有利于优化债务期限结构，降低债务融资成本，解决集中偿债风险。2015年3月12日，财政部首次确认了1万亿元的地方债券替代金额。6月12日，财政部再次确认了1万亿元的地方债券替代金额。《国务院关于审议批准2015年地方政府债务限额的议案》确认了总额为3.2万亿元的地方债券替代金额。

 

 2.市场化政府借债机制

 

中央政府赋予地方政府适度发行债券的权限。同时，在全口径预算管理和严格发行债券程序的基础上，实施债务上限限额管理，即地方政府每年新增债务应在考虑审计结果和当年财政赤字的基础上设置债务“上限”。地方政府可以在每年的动态限额内独立发行地方政府债务。2009年，中央政府帮助地方政府以“代发代还”的方式偿还债务。经过不断发展，到2014年，其代发规模将达到4000亿元左右。2014年，上海、浙江、广东、深圳等10个省市启动“自发自还”地方债务总规模超过1000亿元。截至2015年8月底，地方政府共发行地方债务约1.874万亿元，其中大部分为5-10年期债券，对缓解2015年偿债压力具有重要作用。

 

 　　 3.政府与社会资本合作

 

政府与社会资本合作（PPP）该机制是政府和社会资本通过建立合作伙伴关系来生产、提供或经营公共产品或服务的一种方式。自2014年以来，国家发改委和财政部积极推进PPP机制，发布了两部委通用合同指南，建立了自己的PPP示范项目数据库，逐步实现特许经营立法，完善财政补贴和预算制度，建立和完善项目管理体系和绩效评价体系，为我国PPP项目投资发展创造了各种必要条件。我国仍处于PPP模式发展的初级阶段。目前，PPP机制的实施存在诸多困难，短期内难以通过PP模式解决股票债务。然而，通过新项目和在建项目的采购，优先考虑PPP机制，有利于解决融资困难，控制债务增量。

 

 4.境外发债

 

海外债券发行的优势是可以获得较低的资本成本，并且不受上级政府的限制。例如，北京基础设施投资有限公司在海外设立了20亿美元的中期票据计划。然而，海外债券发行程序复杂，融资平台公司难以获得较高的信用评级，难以得到海外投资者的认可。海外债券发行机制正处于艰难探索之中，未来发展空间有限。